농수산물 선물거래의 의의, 역사 및 기능

선물 거래의 의의

도매시장에서와 같이 농수산물을 직접 구매하고 물품 대금을 직접 지급하는 거래방식을 현물거래라 하는데, 때로는 구매자와 판매자가 모두 미래의 상품 가치에 대한 불확실성 때문에 서로 원하는 시기에 물품을 인수하고 대금을 지불하기로 가격과 수량을 미리 정하여 위험을 회피하고자 하는 경우가 있다. 미래의 불확실성을 회피하고자 미리 계약을 체결하는 방식에는 선도거래와 선물거래가 있다. ① 현재의 농산물 계약 및 포전 매매와 같이 매입자와 매도자가 당사자간에 미래 일정한 상품을 인도․인수해야 할 계약을 미리 체결하는 것을 선도거래라 하며, ② 거래 당사자가 특정한 상품을 미래의 일정한 시점에 미리 정해진 가격으로 인도, 인수할 것을 현 시점에서 표준화한 계약 조건에 따라 약정하는 계약을 선물거래라 한다. 이때 선물거래가 이루어지는 일정한 장소를 선물거래소라 한다.

선물계약은 본질적으로 선도계약과 같다. 하지만 선도계약은 보통 표준화되어 있지 않은데 비해, 선물계약은 표준화되어 선물거래소라고 불리는 조직화된 시장을 통해 거래되는 점이 다르며 특히, 일일정산을 거친다는 것이 선도계약과의 큰 차이점이다. 이처럼 선물계약은 상품을 정형화된 계약조건(계약단위, 결제일, 가격표시방법, 거래시간 등)에 따라 공인된 선물거래소에서 거래하고, 미래 일정시점의 대상물의 가격변동에 관계없이 현재 시점에서 매매가격을 결정하며, 계약이행의 확보를 위한 증거금 제도 및 일일정산 제도를 운영한다는 특징을 가지고 있다.

 

 

선물거래의 역사

선물거래는 가격변동이 심한 농수축산물과 비철금속, 석유, 가스 등 의 에너지와 귀금속 중심으로 발전하였으나, 1970년대부터 환율제 도입으로 환율 변동이 심해지면서 통화 선물 거래가 도입된 이후 금리 선물, 주가 지수 선물과 같은 금융선물이 잇따라 상장되면서 최근에는 금융선물 거래량이 상품 선물 거래량보다 많아지고 있다.

선물거래는 일본에서 가장 먼저 발달하였는데, 도쿠가와 막부가 1603년에 에도(도쿄)시대를 열면서 쇼군(장군)들을 에도에 상주시키기 위해 가을에 추수할 농산물을 담보로 이자가 가산된 물표를 발행하여 가을에 농산물을 가져다 소비하게 하였는데, 쇼군들이 발행한 물표가 상인들 간에 거래되었다.

영국은 산업혁명 이후의 급격한 도시화로 공업이 발달함에 따라 자국내의 자원뿐만 아니라, 외국으로부터 금속류의 원자재를 구입하게 되었는데, 이러한 원자재를 거래하기 위하여 구입과 판매를 해야 할 사람들이 한곳에 모여 1877년에 런던 금속거래소(London Metal Exchange Ltd)를 발족시킨 것이 LME 시장의 탄생이다.

미국은 1880년대 초 곡물 값이 홍수출하로 폭락하면서 곡물의 수급과 유통을 원활하게 하기 위한 목적으로 1848년 4월에 82명의 시카고 상인들이 시카고 상품거래소를 설치하였는데, 이것이세계 최초의 근대식 상품 선물거래소가 되었다.

 

선물 거래의 기능

① 위험 전가 기능 : 선물거래는 미래 시점의 거래가격을 현재 시점에서 고정시키는 계약이므로 기초자산의 가격변동 위험을 제거하는 헤징수단으로 이용할 수 있다.

따라서 선물거래는 가격의 불확실성에서 오는 가격 변동 위험을 기피하는 경제주체(hedger)가 더욱 높은 이익을 추구하는 경제주체(speculator)에게 위험을 전가하는 수단을 제공한다. 선물시장의 위험전가 기능은 실수요자들로 하여금 가격 변동에서 오는 가격변동 위험을 효율적으로 관리할 수 있게 하고 현물시장의 유동성과 안정성을 향상시키고, 사회전체의 효용을 증대시킨다.

② 가격 예시 기능 : 선물시장에서 결정되는 선물가격은 해당 상품의 수요와 공급과 관련된 가격정보가 집약되어 결정되므로 현재 시점에서 미래 현물가격에 대한 수많은 시장 참가자들의 공통된 예측을 나타내고 있다. 시간이 흐름에 따라 새로운 수급 요인이 반영되어 시장 참가자들의 미래에 대한 예측이 변동하게 되면 선물가격도 변동하게 된다. 이와 같이 현재의 선물가격이 미래의 현물가격에 대한 예시 기능을 수행함으로써 실수요자에 해당하는 생산자, 소비자, 각 경제주체들의 현재 시점의 의사결정에 큰 영향을 끼쳐 현물가격의 변동을 안정화시키는 역할을 수행하게 되는 것이다.

③ 재고의 배분 기능 : 곡물류는 저장성이 강하므로 다음 해로 이월되는 경우도 있다. 곡물류의 선물시장은 원래는 보유하고 있는 재고의 가격 보전을 위해 재고시장으로 이용해 왔다. 선물거래는 재고의 시차적 배분 기능을 하고 있으며, 장기적으로는 공급의 경제적 배분 기능을 하고 있다.

④ 자본 형성 기능 : 선물시장은 선물거래를 통해 투기자들이 자본을 공급해 주고 있으므로 일종의 금융시장이라 할 수 있다. 따라서 선물시장은 투기자들에게는 좋은 투자 기회를 제공해 주는 장소이며, 각 분야의 부동 자금이 선물시장으로 유입되어 건전한 생산 자금 등으로 활용될 수 있다.